ilustracja artykuÅ‚u antyegzekucjaPogarszajÄ…ca siÄ™ kondycja niemieckiej gospodarki jest głównym źródÅ‚em spowolnienia w strefie euro, co przekÅ‚ada siÄ™ też na tempo wzrostu polskiego PKB. Najbliższe miesiÄ…ce pokażą, na ile krajowa gospodarka jest odporna na negatywne impulsy z zewnÄ…trz

– Twarde dane makroekonomiczne ze strefy euro sÄ… obecnie najgorsze od kilku lat. WskazujÄ… na stagnacjÄ™ wzrostu gospodarczego w strefie euro, głównie ze wzglÄ™du na recesyjne odczyty niemieckiej gospodarki. Ta bowiem jest najbardziej wrażliwa na spowolnienie gospodarcze w Chinach i zmniejszenie popytu PaÅ„stwa Åšrodka na niemieckie dobra inwestycyjne. Ponadto, strefie euro szkodzÄ… problemy branży motoryzacyjnej, wyniki sektora automotive sÄ… zatrważajÄ…co sÅ‚abe – mówi Piotr Dmitrowski z Biura BadaÅ„ i Analiz Banku Gospodarstwa Krajowego.

 

W III kwartale tego roku wzrost PKB w strefie euro wyniósÅ‚ 1,1 proc. rdr. (wobec 1,2 proc. w II kw.) oraz 0,2 proc. kdk. (wobec 0,2 proc. w II kw.) Niższa aktywność europejskiej gospodarki to efekt spadku popytu z Chin i rynków miÄ™dzynarodowych. ChiÅ„ski wzrost gospodarczy w coraz wiÄ™kszym stopniu obciążajÄ… napiÄ™cia w relacjach handlowych z USA. W październiku produkcja przemysÅ‚owa Chin wzrosÅ‚a o 4,7 proc. rdr., a sprzedaż detaliczna o 7,2 proc. rdr. To jedne z najsÅ‚abszych wyników w okresie ostatnich dwóch dekad. Odczyty te wskazujÄ… na kontynuacjÄ™ hamowania tempa wzrostu PKB w PaÅ„stwie Åšrodka. Tym samym zagrożony bÄ™dzie tegoroczny wzrost chiÅ„skiego PKB na poziomie 6,0–6,5 proc. – wskazujÄ… analitycy BGK.SÅ‚abo prezentujÄ… siÄ™ dane o chiÅ„skiej wymianie handlowej – zwÅ‚aszcza spadek importu, co bÄ™dzie siÄ™ negatywnie odbijać na gospodarkach najważniejszych partnerów handlowych PaÅ„stwa Åšrodka.

 

Drugi czynnik zwalniajÄ…cy europejskÄ… gospodarkÄ™ to problemy w przemyÅ›le samochodowym. Sektor boryka siÄ™ ze spadkiem eksportu i zmianami regulacyjnymi w zakresie ochrony Å›rodowiska, a problemy szczególnie mocno odczuwa branża motoryzacyjna w Niemczech. To wÅ‚aÅ›nie niemiecki przemysÅ‚ który od III kwartałów notuje wyraźne spadki produkcji i jest źródÅ‚em pogorszenia danych ze strefy euro. Na razie gospodarce niemieckiej udaÅ‚o siÄ™ uniknąć technicznej recesji – okresu dwóch kwartałów z rzÄ™du ujemnej dynamiki w ujÄ™ciu kdk. W III kwartale PKB Niemiec wzrósÅ‚ o 0,1 proc. kdk., po spadku o 0,2 proc. kdk. w II kwartale.

 

– Pogorszenie koniunktury w strefie euro wynika w pierwszej kolejnoÅ›ci z czynników globalnych. OsÅ‚abieniu ulega tempo wzrostu gospodarczego w Chinach, w efekcie maleje popyt na europejskie produkty w PaÅ„stwie Åšrodka. Bardzo wrażliwa jest na to przede wszystkim gospodarka niemiecka, która jest głównym producentem dóbr inwestycyjnych na Å›wiecie. To z kolei przekÅ‚ada siÄ™ na kondycjÄ™ caÅ‚ej Europy – mówi Piotr Dmitrowski.

 

Analitycy BGK wskazujÄ…, że strefa euro bÄ™dzie mieć w nadchodzÄ…cym czasie problemy z utrzymaniem dodatniego wzrostu gospodarczego, a najbliższe kwartaÅ‚y przyniosÄ… stagnacyjne odczyty.

 

– Wiele bÄ™dzie zależeć od polityki fiskalnej i tego, czy deficyty budżetowe w krajach Eurolandu bÄ™dÄ… zwiÄ™kszane, a tym samym pobudzany bÄ™dzie popyt wewnÄ™trzny w tych krajach – mówi Piotr Dmitrowski.

 

W kolejnych rundach prognostycznych Komisji Europejskiej – poczÄ…tkowo sceptycznej wobec ekspansji fiskalnej – widać stopniowe Å‚agodzenie podejÅ›cia i zakÅ‚adanie zwiÄ™kszania deficytów w obliczu spowolnienia – zauważajÄ… ekonomiÅ›ci BGK. Analitycy banku wskazujÄ… również, że konserwatywne podejÅ›cie do polityki fiskalnej, stanowiÄ…ce bazÄ™ polityki antykryzysowej w Europie po roku 2008, może odejść w zapomnienie. W pierwszej poÅ‚owie roku Europejski Bank Centralny wstrzymywaÅ‚ siÄ™ z podejmowaniem luzowania monetarnego, ale już w III kwartale br. postanowiÅ‚ dokonać redukcji stóp oraz zrestartować pakiety luzowania iloÅ›ciowego. Stopa depozytowa zostaÅ‚a obniżona do -0,5 proc. z -0,4 proc. Kolejnej decyzji o obniżce stóp mnożna siÄ™ spodziewać w styczniu (już po zmianie w fotelu szefa EBC – prezesa Mario Draghiego zastÄ…pi Christine Lagarde). Od listopada EBC od nowa uruchamia też program zakupu aktywów o wartoÅ›ci 20 mld euro miesiÄ™cznie.

 

– Spowolnienie w strefie euro skutkuje luzowaniem polityki monetarnej przez Europejski Bank Centralny i jest to ważny wymiar dla Rady Polityki Pieniężnej. W efekcie nawet przy rosnÄ…cej inflacji nie należy oczekiwać podwyżek stóp procentowych. Po drugie, luzowanie polityki w strefie euro bÄ™dzie skutkować osÅ‚abieniem euro wobec innych walut bazowych, np. franka szwajcarskiego. W efekcie przy wzglÄ™dnie stabilnej relacji euro do zÅ‚otego wciąż na wysokim poziomie bÄ™dzie siÄ™ ksztaÅ‚tować relacja franka szwajcarskiego do zÅ‚otego. Ponadto luzowanie polityki w strefie euro bÄ™dzie czynnikiem sprzyjajÄ…cym wycenie polskiego dÅ‚ugu – mówi Piotr Dmitrowski z Biura BadaÅ„ i Analiz Banku Gospodarstwa Krajowego.

 

Produkt Krajowy Brutto w III kwartale 2019 roku wzrósÅ‚ o 3,9 proc. rdr. wobec wzrostu na poziomie 4,6 proc. rdr. w II kw. 2019 r., po korekcie z 4,5 proc. WedÅ‚ug prognozy BGK wzrost gospodarczy w Polsce w bieżącym roku uksztaÅ‚tuje siÄ™ na poziomie 4,2–4,3 proc., natomiast w przyszÅ‚ym roku wyniesie 3,7 proc. Spowolnienie bÄ™dzie w głównej mierze efektem osÅ‚abienia kontrybucji eksportu netto ze wzglÄ™du na pogorszenie wyników niemieckiej gospodarki i caÅ‚ej strefy euro. Jednakże ze wzglÄ™du na dobre nastroje gospodarstw domowych wciąż na wysokim poziomie bÄ™dzie ksztaÅ‚tować siÄ™ dynamika konsumpcji.

 

W ocenie analityków BGK za dobrymi nastrojami gospodarstw domowych stoi po pierwsze kondycja rynku pracy. Silny wzrost wynagrodzeÅ„ bÄ™dÄ…cy efektem poÅ‚Ä…czenia niedoborów rynku pracy (najniższy od 1989 roku poziom stopy bezrobocia) ze stabilnym popytem na prace. BezpieczeÅ„stwo zatrudnienia jest ważnym wymiarem zwiÄ™kszajÄ…cym skÅ‚onność do dokonywania zakupów. Po drugie konsumpcjÄ™ stymuluje polityka fiskalna zwiÄ…zana z programami socjalnymi, czyli rozszerzenie 500+ czy 13 emerytura.

 

 

 

Źródło: Newseria