ilustracja artykuÅ‚u antyegzekucjaCrowdfunding udziaÅ‚owy, czyli finansowanie spoÅ‚ecznoÅ›ciowe, to coraz popularniejsza forma pozyskiwania kapitaÅ‚u przez maÅ‚e spółki, start-upy i rozwijajÄ…ce siÄ™ projekty, ale niejednokrotnie korzystajÄ… z niej też dojrzaÅ‚e biznesy

– Popularność platform crowdfundingu udziaÅ‚owego na Å›wiecie ogromnie wzrosÅ‚a na przestrzeni ostatnich 10 lat. Wiąże siÄ™ to głównie z tym, że umożliwiajÄ… one przedsiÄ™biorcom stosunkowo Å‚atwe pozyskanie Å›rodków na dziaÅ‚alność gospodarczÄ…. Wiąże siÄ™ to także z rozwojem technologii, dziÄ™ki internetowi szerokie grono inwestorów może siÄ™ zapoznać z dziaÅ‚alnoÅ›ciÄ… emitentów i zainwestowania w ich biznes – mówi agencji Newseria Biznes MichaÅ‚ KarwasiÅ„ski, radca prawny, wspólnik kancelarii KarwasiÅ„ski Szpringer i Wspólnicy. – W Polsce ten rynek rozwija siÄ™ od kilku lat i to bardzo dynamicznie. Jego wielkość szacowana jest na poziomie nawet kilkuset milionów zÅ‚otych. Z caÅ‚Ä… pewnoÅ›ciÄ… jest to rynek prospektywny, co dostrzegajÄ… też organy UE, które już w 2014 roku zwróciÅ‚y uwagÄ™ na tÄ™ formÄ™ dziaÅ‚alnoÅ›ci jako umożliwiajÄ…cÄ… rozwój maÅ‚ych i Å›rednich przedsiÄ™biorstw, w tym start-upów.

 

W Polsce platformy crowdfundingu udziaÅ‚owego funkcjonujÄ… w dwóch reżimach prawnych. Jedna z nich prowadzona jest przez dom maklerski i podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Jej dziaÅ‚alność jest Å›ciÅ›le regulowana i nadzorowana w celu zapewnienia bezpieczeÅ„stwa inwestorom. Od podmiotu prowadzÄ…cego takÄ… platformÄ™ KNF wymaga speÅ‚nienia okreÅ›lonych wymogów prawnych. WiÄ™kszość platform crowdfundingu udziaÅ‚owego dziaÅ‚a jednak w sferze niemal caÅ‚kowicie nieregulowanej. Ich dziaÅ‚alność opiera siÄ™ na reklamowaniu i przekazywaniu inwestorom informacji o ofertach publicznych akcji prowadzonych przez emitentów.

 

– W zasadzie dziaÅ‚alność nieregulowanych platform powinna ograniczać siÄ™ wyÅ‚Ä…cznie do przekazywania niektórych informacji i namiarów na emitenta takich instrumentów. Trzeba nieustannie zwracać uwagÄ™, czy dziaÅ‚alność takiej platformy – polegajÄ…ca na uÅ‚atwieniu inwestorom i emitentom pozyskania kapitaÅ‚u – mieÅ›ci siÄ™ jeszcze w sferze nieregulowanej, czy być może wkracza już w sferÄ™ zastrzeżonÄ… dla regulowanych poÅ›redników, czyli domów maklerskich – mówi MichaÅ‚ KarwasiÅ„ski.

 

Jak ocenia, sytuacja ta wiąże siÄ™ z szeregiem ryzyk dla przeciÄ™tnych inwestorów. Wielu z nich ma ograniczonÄ… wiedzÄ™ i doÅ›wiadczenie w zakresie inwestowania w instrumenty finansowe. Przez to istnieje ryzyko, że instrumenty finansowe, które trafiÄ… do ich portfeli w zwiÄ…zku z dziaÅ‚alnoÅ›ciÄ… platform crowdfundingowych, bÄ™dÄ… dla nich nieodpowiednie albo zwiÄ…zane z nadmiernym ryzykiem. Inwestorzy mogÄ… też nie zdawać sobie sprawy z bardzo ograniczonej pÅ‚ynnoÅ›ci takich instrumentów oraz faktu, że mogÄ… zostać z takÄ… inwestycjÄ… na lata, bez możliwoÅ›ci wycofania siÄ™.

 

– Ponadto inwestorzy mogÄ… ulegać impulsom i emocjom zwiÄ…zanym z inwestowaniem w instrumenty, o których informujÄ… platformy crowdfundingowe. WidzÄ…c, że zbliża siÄ™ czas do zakoÅ„czenia danej oferty, zegar tyka, zostaÅ‚ ostatni kwadrans i to jest ostatni moment, Å¼eby zainwestować w spółkÄ™, wielu z nich nie bÄ™dzie w stanie racjonalnie przemyÅ›leć swojej decyzji i zadziaÅ‚a na podstawie emocji – mówi radca prawny.

 

Rynkowi crowdfundingu udziaÅ‚owego coraz uważniej przyglÄ…da siÄ™ KNF, z kolei Unia Europejska zamierza uregulować i ujednolicić zasady funkcjonowania tego typu platform w caÅ‚ej Europie. Porozumienie w tej sprawie Parlament Europejski i Komisja Europejska wypracowaÅ‚y w grudniu ubiegÅ‚ego roku. Najważniejsze projektowane zmiany to możliwość promowania emisji we wszystkich 27 krajach UE. W tej chwili jest to mocno utrudnione: reklamowanie emisji polskiej spółki za granicÄ… mogÅ‚oby wymagać akceptacji lokalnych nadzorów finansowych, które zwykle majÄ… różne wymogi i regulacje. Po wejÅ›ciu w Å¼ycie nowych przepisów zgoda na dziaÅ‚alność wydana przez KNF bÄ™dzie miaÅ‚a charakter wystandaryzowany w caÅ‚ej Europie, a na poziomie UE pieczÄ™ bÄ™dzie sprawować ESMA (Europejski UrzÄ…d Nadzoru GieÅ‚d i Papierów WartoÅ›ciowych).

 

– Na przestrzeni ostatnich kilku lat poszczególne kraje czÅ‚onkowskie UE w różny sposób odnosiÅ‚y siÄ™ do dziaÅ‚alnoÅ›ci platform crowdfundingu udziaÅ‚owego. Wiele z nich wprowadziÅ‚o częściowe, szczÄ…tkowe czy nawet daleko idÄ…ce regulacje ograniczajÄ…ce ich dziaÅ‚alność. Tym samym wÅ‚aÅ›ciciele platform crowdfundingowych w Polsce, chcÄ…c prowadzić podobnÄ… dziaÅ‚alność np. w Niemczech czy Portugalii, muszÄ… uwzglÄ™dniać lokalne przepisy. Unia Europejska zamierza stworzyć jednolity rynek i wprowadzić jednolite zezwolenie na prowadzenie dziaÅ‚alnoÅ›ci w charakterze platformy finansowania spoÅ‚ecznoÅ›ciowego. DziÄ™ki temu przedsiÄ™biorcy w caÅ‚ej UE posiadajÄ…cy takie zezwolenie bÄ™dÄ… mogli prowadzić dziaÅ‚alność na równych zasadach i w sposób caÅ‚kowicie bezpieczny – mówi MichaÅ‚ KarwasiÅ„ski.

 

Jak ocenia, przepisy projektowane na poziomie UE z pewnoÅ›ciÄ… przyczyniÄ… siÄ™ do wzrostu konkurencyjnoÅ›ci rynku crowdfundingu udziaÅ‚owego i jego wiÄ™kszej popularnoÅ›ci. Oznacza to też, że rynek potencjalnych inwestorów ma szanse na wzrosty, a nowe przepisy dodatkowo zapewniÄ… im wiÄ™ksze bezpieczeÅ„stwo.

 

– Przede wszystkim drobni inwestorzy w UE, korzystajÄ…cy z usÅ‚ug takich licencjonowanych platform crowdfundingowych, bÄ™dÄ… badani pod kÄ…tem ich wiedzy i doÅ›wiadczenia. BÄ™dÄ… otrzymywać ostrzeżenie, że inwestycja, której chcÄ… dokonać za poÅ›rednictwem takiej platformy, może być dla nich nieodpowiednia i podejmujÄ… jÄ… na wÅ‚asne ryzyko. DostanÄ… szereg wystandaryzowanych informacji o inwestycjach dostÄ™pnych na tych platformach, dziÄ™ki czemu bÄ™dÄ… mogli je porównać, a same platformy bÄ™dÄ… poÅ›rednio odpowiedzialne za zapewnienie rzetelnoÅ›ci i aktualnoÅ›ci tych informacji. Wreszcie, klient platformy bÄ™dzie mógÅ‚ otrzymać wsparcie w wycofaniu siÄ™ ze swojej inwestycji – podkreÅ›la radca prawny.

 

 

 

Źródło: Newseria